“反内卷”牵动市场预期 价格指数上升

国家统计局最新发布的数据显示，8月份，制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.4%、50.3%和50.5%，比上月上升0.1个、0.2个和0.3个百分点。三大指数均有不同程度的回升，表明我国经济水平总体保持扩张状态。

“8月份，制造业PMI指数小幅回升，表明扩内需、‘反内卷’等政策综合效果初步显现。”中国物流与采购联合会特约分析师张立群表示，不过，PMI指数仍处荣枯线之下，已持续5个月，经济下行压力凸显。需求不足对企业生产经营的压力仍然较大，要显著加大宏观经济政策逆周期调节力度，巩固经济回升向好的发展态势。

中国民生银行首席经济学家温彬表示，8月份经济表现为四个典型特征：一是高技术制造业等新动能表现强劲，基建和房地产等偏弱；二是服务业表现火热，居民出行意愿和资本市场热度较高；三是外需仍有韧性，但内需有待进一步提振；四是“反内卷”政策更注重精准性和可持续性。

制造业价格指数回升

8月份，制造业PMI升至49.4%，景气水平较上月有所改善。从分项指数来看，生产指数为50.8%，比上月上升0.3个百分点，连续4个月位于临界点以上；新订单指数为49.5%，比上月上升0.1个百分点。近期企业采购活动有所加快，采购量指数升至50.4%。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，8月份制造业PMI指数比上月上升0.1个百分点，符合预期，制造业供需两端同步改善。一是因为今年7月份高温多雨天气对生产经营等经济活动影响较大，8月份这一短期因素减弱，推动制造业PMI指数回升，这尤其体现在当月生产指数回升幅度较大等方面。二是以旧换新第三批“国补”资金恢复领取，部分耐用消费品终端需求改善，助力制造业市场需求回暖。三是中美新一轮经贸会谈进展也有助于稳定市场信心。

得益于整治“内卷式”竞争政策发力，价格指数连续回升。8月份，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为53.3%和49.1%，比上月上升1.8个和0.8个百分点，连续3个月回升，制造业市场价格总体水平继续改善。

“近期‘反内卷’牵动市场预期，煤炭、钢铁等大宗商品价格上行，这是8月份制造业PMI指数中两个价格指数持续上行、主要原材料购进价格指数涨幅较大的主要原因。”王青分析认为。

“制造业四大行业的价格指数基本都呈现上升态势，显示当前市场价格处于改善进程，且这种改善比较普遍。”中国物流信息中心分析师文韬表示，长期来看，整治“内卷式”竞争政策将不断优化市场竞争秩序，缓解供需矛盾，支撑价格运行在良性循环的轨道。

此外，高技术制造业和装备制造业PMI分别为51.9%和50.5%，比上月上升1.3个和0.2个百分点，支撑引领作用持续增强。生产经营活动预期指数为53.7%，比上月上升1.1个百分点，连续两个月回升，表明多数制造业企业对未来市场信心有所增强。

“预计9月份以及四季度，我国宏观经济将继续稳中向好，制造业市场需求趋稳回升，企业生产活动稳定扩张，原材料价格稳中有增，产品销售价格也趋稳运行。”文韬表示。

服务业景气水平明显回升

8月份，非制造业商务活动指数为50.3%，比上月上升0.2个百分点。其中，服务业景气水平明显回升。服务业商务活动指数为50.5%，比上月上升0.5个百分点，升至年内高点。暑期消费带动作用继续显现，居民出行、文体娱乐以及住宿餐饮活动表现良好。

温彬表示，分行业看，两条主线表现突出：一是暑期假日效应继续发挥，与居民出行相关的铁路运输、航空运输继续位于60.0%以上高位景气区间。二是资本市场服务商务活动指数位于高位景气区间，市场情绪有明显升温。但与此同时，零售、房地产等行业商务活动指数均低于临界点，景气度偏弱。

中国物流信息中心分析师武威表示，文体娱乐相关行业商务活动指数和新订单指数分别保持在55%以上和54%以上的较高水平，显示居民暑期娱乐消费活动表现良好。同时，暑期消费对住宿餐饮的带动作用也有所显现。

从市场预期看，业务活动预期指数为57.0%，比上月上升0.4个百分点，表明服务业企业对近期市场发展前景较为乐观。

建筑业商务活动指数回落。8月份，在雨季持续影响下，建筑业增速继续放缓。武威表示，土木工程建筑业商务活动指数虽连续3个月环比下降，但仍在53%以上，显示基础建设相关活动保持较快增长态势。

王青表示，一方面，8月份部分地区多雨天气继续影响建筑施工；另一方面，近期楼市也会对房地产项目施工有一定拖累。随着天气影响进一步消退以及稳增长政策发力，后期建筑业PMI指数有望升至扩张区间。

来源 ：金融时报客户端

记者： 徐贝贝

编辑：云阳

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